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需求旺季到来 塑料价格走强

发布时间2016/8/12 8:39:17

 

7月份下游对高价原料需求不足及检修装置减少 石化库存增加出厂价格下调打压期现价格LLDPE期价呈现高位震荡回落走势后市来看一下游传统需求旺季到来棚膜订单增加二石化库存中等 偏下水平对价格有欢支撑三G20峰会及部分装置检修市场供应量减少对市场有欢提振作用后市关注供需方面的博弈情况预计在基本面利好支撑 下预计八月份价格有望维持偏强震荡

1上游原料分析
受原油高库存及旺季不旺影响7月份国际油价震荡下行截至7月28日收盘WTI原油主力合约报41.10美元/桶布伦特原油主力合约43.16美元/桶上旬供应增加迹象抵消石油市场重新平衡的预期加之EIA原油库存降幅不及预期市场担忧需求下滑国际油价暴跌中旬加拿大原油产量稳步恢复 美元走强油价再度下跌美国原油库存降幅不及预期成品油库存显著增长加之OPEC产量居高不下继续抑平投气氛下旬虽然美国原油库存连续第九 周下降但美国原油统品油库存总看历史最高美国石油钻井数量连续四周增长供应过剩忧虑加重国际油价继续下跌
后市来看供应方面俄罗斯产量同样高企加拿大和尼日利亚的产量正在恢复另外美国产量出现止跌反弹迹象也加重供应过剩担忧美国油服巨头贝克休斯发 布的最新数据显示截至7月22日美国活跃石油钻井平台数量较此前一周增加14个至371个为连续第四周上升且创下年内最高升幅;涵盖天然气钻井平 台在内的钻井平台总数增加15个至462个美国商业原油库存维持在5亿桶高位真实的供应充裕难改供大于求的格局仍在有
需求方面来看美国处于传统旺季之前原油库存连续九周下降对油价带来了欢的利好支撑;不过全球经济维持低速增长预期强劲的消费拉动仍难期待经济 面来看中美经济数据有所好转分维持缓步复苏但无特别亮点浮现且英国退欧和土耳其政局的隐忧尚存政策面来看美联储7月没有加息但美元强势表 现仍在有对油价形成中抑制地缘政治方面中东地区保持平静暂未有恶性录发生预计2016年8月国际原油价格维持弱势运行底部支撑或有所减 弱美国原油的产量和库存表现依然关键原油八月份维持低位偏弱在震荡的概式大乙烯方面亚洲乙烯市场维持弱势受下游利润偏弱需求不佳影响7月28日价格在1095美元/吨CFR东北亚和1035美元/吨CFR东南亚分别叫上月末下滑了30美元/吨和60美元/吨近期新加坡和印尼部分烯烃厂 恢复正常开工东南亚裂解装置开工率有所提高受此影响由于预期未来一个月将有更多的乙烯供应终端用户多保持观望另外中国国内终端用户亦无现货需 求因为G20峰会下游装置开工式低使得国内乙烯供应过剩业者密切关注近期日本裂解装置停车是否会引发乙烯市场需求日本旭化成三菱乙烯公司水岛49.5万吨/年石脑油蒸汽裂解装置27号意外关停公司消息人士称尚不清楚装置会停多久预计八月份乙烯价格上涨动力有限或维持偏弱在震荡
上游原料近期与LLDPE走势相关性较弱且LLDPE供应压力不大影响LLDPE价格在原统中走弱的行情下跃维持相对坚挺的态势

2线性供应压力不大
截至7月27日PE社会库存总量在36万吨左右较6月份大幅增加主要受价格高位下游需求跟进不足及装置检修力度较小部分套保套利盘甩货等因素影响 邮化库存来看库存量增幅较大的主要是高压聚乙烯跟低压聚乙烯线跃乙烯较上月份略有减少聚乙烯石化装置整体开工率在93%附近较上月上涨约10 个百分点

8月份装置检修情况来看延长中煤全套装置8月1号起计划检修一个月其中涉及线性7042型号30万吨/年的产能兰州石化在8月中旬至10月份期间全 套装置计划检修;上海金菲华东某合资企业燕山石化等零星装置计划检修;G20峰会期间华东上海赛科镇海炼化等装置计划停担其中涉及塑料(9155, 130.00, 1.44%)产能约2.87万吨;虽然神华新疆新增产能装置即将投放市场但其产品为高压预计对线性影响有限总体来看八月份线性供应预平7月份略 有减少对LLDPE价格起到欢支撑作用
产量方面2016年国内PE产量约118.81万吨累计总产量为711.13万吨2016年6月产量环比增加2.86%同比增加9.82%其中LLDPE产量53.12万吨LDPE产量16.03万吨HDPE产量49.65万吨
虽然PE的整体进口量重心出现下滑LLDPE进口量同比下滑最大主要受需求及汇首高及外盘价格偏高影响国内进口国外PE话是比较高端的产品PE:1-6月份累平口480.56万吨同比减少5.1%;LLDPE1-6月份累平口119.52万吨同比减少8.33%线性低密度聚乙烯在 进口及供应方面均出现下滑

3消费旺季到来对原料需求积极性增加
本月农地膜厂家开工率仍然维持系水平开工率在40%左右注塑中空行业的开工率在60%左右塑料袋生产企业开工率在60%-65%左右其中农膜 开工率相对有提升主要受旺季到来下游需求备货积极性有所提高开工得到恢复包装及注塑方面开工时化不大略行幅下滑主要受经济低迷订单减少且 价格高位商家利润跟不上原料上涨速度影响但据担短期在价格回调后部分工厂备货开工积极月有提高且后市为农膜需求旺季厂业价备货意愿大幅提 升

4期现价差暂处在正常区间范围后市关注石化定价情况
从期现价差来看我们选取塑料期活跃合加华北天津现货价格的价差来预测两者后市可能走势截至2016年7月29日LLDPE的期现价格贴水现货350 元/吨目前主力合约处在换月过渡期1609LLDPE合加现货价格基本持平价差方面暂无套利套保机会关注后市石化月初定价情况若价格维持坚挺 不排除期货价格进一步走强

5石化利润维持在盈亏线价格下跌概式小
截至2016年5月20日石化成本利润在910元/吨左右聚乙烯产品价格却偏弱走势石化的利润空间欢被挤压因为石化理论盈亏线在1000元/吨话在利润被挤压到1000附近时石化通常会进行保价保利润措施从下图中可以看出2015年11月聚烯烃市场加速下跌2015年11月17日 中石化[微博]销售总部正式下文要求中石化各大区销售公司合成树脂部执行“保量保价”利润开始出现回升期现价格筑底反弹;2016年5月资化利润 又一次被压缩到1000下方期价跌到7760元/吨后开始出址弹目前利润重新回到一千上方至1300附近处在盈亏线附近若上游原料没有出现大幅 度下挫塑料价格下跌的空间有限

5总结
整体来看上游原料原油及乙烯价格在供需失衡的压力下价格上涨动力有限但近期塑料价格与上游原料的走势相关性减弱在供应压力不大的情况下预计跟 跌幅度有限现货市场方面8月份线性库存压力不大维持在中人平对价格有欢的支撑作用再加上8月份延长中煤等多套装置计划检修G20峰会期间 部分装置停担虽然行增产能投产但对线性影响不大LLDPE市场的供应压力有限对投收心态起到欢的支撑再加系三季度是农膜需求旺季市场 订单或有所增加八月份整体利多略强于利空但是从7月份在价格大幅走高后整体需求不佳且库存累计下社会库存大幅增加高于年内平均水平短期对市 场或造成欢的压力所以八月份上旬市场或处于一个消化库存的阶段中下旬在贸易商完成订单拿货及下游需求备货下有望重新走强若去库存阶段受式流入 影响价格维持坚挺后期上涨动力或有限但若出现回调下游逢低补货意愿增康情况下更有助于后市价格纳涨动力
套利方面L9-1跨期套利油中来看两者的价差在近几年6月份价差开始出现扩大情况话扩大至600最大目前价差在400左右不建议激进重仓追 涨价差且9月合技将进入交割月份后期关注L1701-1705合约的套利价差L1701-1705合约跨品址面从下面图中可以看出L1701-1705合约在下半年价差通常是呈现扩大的趋势投收可在两者价差处在200-400期间逢低介入买L1701空L1705合约目标1000止损0
技术上LLDPE1701合约短期期价测试8500附近支撑上方测试9000附近压力第二支撑位8200附近支撑上方测试第二压力 位9500-9600附近压力因短期基本面上库存相对较多市场货存在去库存压力不排除价格出现回调的风险所以8月份上旬LLDPE1701合约 下方关注8500附近支撑若期价站稳8500可在8500-8600附近介入多单目标9500止损8150若期价跌破8500则进一步看下8200附近支撑情况

 

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